Relative Bewertung
Stand: 26. Feb 2026
Welt vs. US-Aktien — Rotation in Sicht?
MSCI World ex-US relativ zum S&P 500 seit 2007. Nach fast zwei Jahrzehnten US-Dominanz zeigt das Ratio einen möglichen Trendbruch — eine historische Rotation hin zu internationalen Aktien?
MSCI World ex-US / S&P 500
Langfrist-Trendlinie
↗ Möglicher Bruch 2025
Ratio Hoch (2007)
~0.25
Peak der Outperformance ex-US
Ratio Tief (2024)
~0.05
Maximale US-Dominanz
Aktuell (Feb 2026)
~0.07
Erholung über Trendlinie
Rückgang seit Peak
–72%
2007 → 2024 Tief
MSCI World ex-US / S&P 500 Ratio
Monatliche Daten · Log-Skala · 2007–2026
Ratio MSCI ex-US / S&P
Abwärts-Trendlinie
Phasen der US-Dominanz
Annualisierte Outperformance S&P vs. MSCI ex-US
Historische Zyklen
US vs. Welt Rotations-Episoden
Regionale Performance-Vergleich (annualisiert, USD)
| Periode | S&P 500 | MSCI ex-US | Differenz | Regime |
|---|---|---|---|---|
| 2007–2009 | –22.3% p.a. | –24.1% p.a. | +1.8% | ≈ Gleichauf |
| 2010–2015 | +12.6% p.a. | +4.8% p.a. | –7.8% | US dominiert |
| 2016–2019 | +13.3% p.a. | +7.2% p.a. | –6.1% | US dominiert |
| 2020–2024 | +14.5% p.a. | +5.1% p.a. | –9.4% | US dominiert stark |
| 2025–Feb 2026 | +4.2% p.a. | +11.8% p.a. | +7.6% | Welt führt ↗ |
Erkenntnisse
Historische Zyklen: Die relative Performance zwischen US- und internationalen Aktien folgt langen Zyklen von jeweils 7–15 Jahren. Die letzte Phase der internationalen Outperformance war 2002–2007, getrieben durch Emerging Markets und einen schwachen Dollar.
Möglicher Wendepunkt: Das Ratio MSCI World ex-US / S&P 500 hat Ende 2024 ein Allzeittief erreicht und zeigt seit Anfang 2025 Anzeichen eines Trendbruchs. Treiber könnten sein: relative Bewertungsdifferenzen (US-Aktien handeln bei ~21x Forward P/E vs. ~13x für MSCI ex-US), ein schwächerer USD, und steigende Kapitalflüsse in europäische und asiatische Märkte.
Für CHF-Anleger: Eine Rotation weg von US-Aktien kann durch einen gleichzeitig schwächeren Dollar verstärkt werden — EUR- und GBP-denominierte Anlagen profitieren gegenüber USD-Investments doppelt.
Möglicher Wendepunkt: Das Ratio MSCI World ex-US / S&P 500 hat Ende 2024 ein Allzeittief erreicht und zeigt seit Anfang 2025 Anzeichen eines Trendbruchs. Treiber könnten sein: relative Bewertungsdifferenzen (US-Aktien handeln bei ~21x Forward P/E vs. ~13x für MSCI ex-US), ein schwächerer USD, und steigende Kapitalflüsse in europäische und asiatische Märkte.
Für CHF-Anleger: Eine Rotation weg von US-Aktien kann durch einen gleichzeitig schwächeren Dollar verstärkt werden — EUR- und GBP-denominierte Anlagen profitieren gegenüber USD-Investments doppelt.