Morning Briefing
Gold über $5'100, Franken auf Rekordhoch, US-Märkte im Februar-Tief
Woche im Rückblick: Die US-Aktienmärkte gaben Ende Februar weiter nach — der S&P 500 schloss bei rund 5'862 und verlor im Monatsvergleich Terrain. Hauptbelastungsfaktoren waren enttäuschende Tech-Ergebnisse und Tariff-Sorgen unter der Trump-Administration.
Gold & CHF dominieren: Gold handelt weiterhin über $5'100/oz und hat sich seit Jahresbeginn als Outperformer etabliert. Der Schweizer Franken notiert nahe Rekordniveaus bei 0.77 USD/CHF — getrieben durch Safe-Haven-Nachfrage und geopolitische Unsicherheiten rund um US-Iran-Spannungen.
Rotation-Signal: Internationale Aktien (MSCI ex-US) schlagen weiterhin den S&P 500 — der Trend seit Anfang 2025 verdichtet sich zu einer möglichen Regimeänderung.
Gold & CHF dominieren: Gold handelt weiterhin über $5'100/oz und hat sich seit Jahresbeginn als Outperformer etabliert. Der Schweizer Franken notiert nahe Rekordniveaus bei 0.77 USD/CHF — getrieben durch Safe-Haven-Nachfrage und geopolitische Unsicherheiten rund um US-Iran-Spannungen.
Rotation-Signal: Internationale Aktien (MSCI ex-US) schlagen weiterhin den S&P 500 — der Trend seit Anfang 2025 verdichtet sich zu einer möglichen Regimeänderung.
Things to Watch
Geldpolitik & Zinsen
FOMC-Sitzung 17.–18. März
Die Fed entscheidet über die Zinspolitik — Märkte erwarten ein Halten bei aktuellen Sätzen. Neue Dot-Plot-Projektionen und eine Pressekonferenz könnten Volatilität auslösen.
Märkte
Gold-Rally: $5'000 als neue Basis?
Nach einem Anstieg von +74% YoY handelt Gold stabil über $5'100. Zentralbankkäufe (China: 15. Monat in Folge) und ein schwacher Dollar stützen weiterhin.
Makroumfeld
CHF auf Rekordniveau
USD/CHF bei 0.775 — nahe dem Allzeittief. Die SNB hält die Zinsen voraussichtlich stabil im März. Für CHF-Anleger: US-Investments verlieren durch Währungseffekt zusätzlich.
Märkte
Ex-US Outperformance hält an
MSCI World ex-US schlägt den S&P 500 mit +7.6% p.a. seit Anfang 2025. Europäische und asiatische Märkte profitieren von Bewertungsdifferenzen und Kapitalflüssen.
Geopolitik
US-Iran Spannungen
Stockende Nuklearverhandlungen und militärische Warnungen beider Seiten befeuern Safe-Haven-Nachfrage. Gold und CHF profitieren — Ölpreis unter Druck.
Makroumfeld
Trump-Zölle: Supreme Court vs. Weisses Haus
Der Supreme Court blockierte Teile der geplanten Zölle — Trump treibt neue Abgaben voran. Schweiz mit 39%-Tariff-Risiko betroffen, BIP-Wachstum bleibt bei +0.2% QoQ.
Kommende Events — KW 10
2
Mär
ISM Manufacturing PMI (US)
Prognose: 53.0 · Vorher: 52.6
Makroumfeld
3
Mär
Eurozone CPI (Feb, Vorabschätzung)
Prognose: 1.8% · Core: 2.3% · Vorher: 1.7%
Makroumfeld
5
Mär
ISM Services PMI (US)
Prognose: 52.3 · Vorher: 53.8
Makroumfeld
7
Mär
US Non-Farm Payrolls (Feb)
Arbeitslosenquote: 4.3% · Arbeitsmarkt im Fokus
Makroumfeld
17
Mär
FOMC-Zinsentscheid + Dot Plot
Fed Funds Rate · Pressekonferenz 17.–18. März
Geldpolitik & Zinsen
20
Mär
SNB Geldpolitische Lagebeurteilung
Zinsentscheid erwartet: unverändert · Inflationsausblick
Geldpolitik & Zinsen
Letzte Schlagzeilen
28 Feb
S&P 500 schliesst Februar-Woche tiefer — Nvidia-Ergebnisse reichen nicht für Marktschub
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Wall Street erwartet +12% S&P-Rendite für 2026 — deutlich über dem 30-Jahres-Durchschnitt
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Gold-Futures über $5'163 — JP Morgan erhöht Ziel auf $6'300
Marktanalyse · Märkte
24 Feb
CHF bei 0.77/USD — Rekordnähe durch Safe-Haven-Ströme und Iran-Spannungen
Trading Economics · Geopolitik
20 Feb
Supreme Court blockiert Teile von Trumps Zollplänen — Aktien reagieren positiv
CNBC · Makroumfeld
Analysen
Geopolitik · Märkte
Märkte in Kriegszeiten
S&P 500 und Goldpreis während vier bedeutender US-Militärkonflikte — in CHF denominiert. Pearl Harbor bis Irakkrieg.
Märkte · Makroumfeld
Welt vs. US-Aktien
MSCI World ex-US relativ zum S&P 500 seit 2007. Nach fast zwei Jahrzehnten US-Dominanz zeigt das Ratio einen möglichen Trendbruch.
Wochenfokus für CHF-Anleger
Doppelte Belastung für US-Investments: Der S&P 500 verliert in CHF nicht nur durch Kursrückgänge, sondern zusätzlich durch den schwächeren Dollar. YTD beträgt der Verlust in CHF ca. –3.5%, während USD-Anleger nur –0.3% sehen.
Gold bleibt der Gewinner: Trotz eines stärkeren Frankens steigt Gold auch in CHF weiter — ein seltenes Phänomen, das die Stärke der aktuellen Rally unterstreicht. Die Kombination aus Zentralbankkäufen, geopolitischer Unsicherheit und Inflationserwartungen treibt den Preis.
Wichtigste Daten diese Woche: ISM Manufacturing (Mo), Eurozone-CPI (Di), ISM Services (Do). Diese Daten werden die Erwartungen für die FOMC-Sitzung am 17. März formen.
Gold bleibt der Gewinner: Trotz eines stärkeren Frankens steigt Gold auch in CHF weiter — ein seltenes Phänomen, das die Stärke der aktuellen Rally unterstreicht. Die Kombination aus Zentralbankkäufen, geopolitischer Unsicherheit und Inflationserwartungen treibt den Preis.
Wichtigste Daten diese Woche: ISM Manufacturing (Mo), Eurozone-CPI (Di), ISM Services (Do). Diese Daten werden die Erwartungen für die FOMC-Sitzung am 17. März formen.